Pengertian Valuta Asing dan Risiko Valuta Asing

Latar Belakang

Dalam era globalisasi sekarang ini kondisi yang terjadi sudah jauh sekali berubah, masyarakat sudah tumbuh dalam dan berkembang dalam suasana yang begitu terbuka. Berbagai informasi bisa diperoleh dengan cepat, dan berbagai keputusan bisa dilakukan dengan mudah.

Dunia bisnis sudah mengubah konsep manajemen dari konvensional ke modern. Perubahan konsep tersebut adalah sebuah tuntutan jaman, jika perusahaan tidak menerapkannya maka artinya perusahaan akan ditinggalkan oleh konsumen. Segala aktivitas bisa dilakukan dengan lebih sederhana tanpa adanya beban dan tekanan, permasalahannya hanya satu, yaitu kecepatan dalam mengambil keputusan secara baik dan akurat. Kondisi ini tidak terkecuali pada saat transaksi bisnis mengikutkan dipergunakannya valuta asing sebagai alat pembayaran. Para manajer keuangan berusaha kuat dengan menerapkan berbagai berbagai formula menempatkan dan memperkirakan kestabilan valas secara konstan dalam suatu kurun waktu akuntansi.

A.    PengertianValuta Asing dan Risiko Valuta Asing

Pasar valuta asing (bahasa Inggris: foreign exchange market, forex) atau disingkat valas merupakan suatu jenis perdagangan atau transaksi yang memperdagangkan mata uang suatu negara terhadap mata uang negara lainnya (pasangan mata uang/pair) yang melibatkan pasar-pasar uang utama di dunia selama 24 jam secara berkesinambungan.

Risiko valuta asing (valas) merupakan risiko yang disebabkan oleh perubahan kurs valuta asing di pasaran yang tidak sesuai lagi dengan yang diharapkan, terutama pada saat dikonversikan dengan mata uang domestic. 

B.     Sumber Risiko Valas dan Penanganan Risiko Valas

Risiko valas bisa berasal dari beberapa sumber, antara lain transaction, translation dan economic exposures.

a.      Transaction exposure

Transaction exposure merupakan risiko yang dihadapi oleh perusahaan ketika melakukan transaksi dengan pihak lain, baik itu supplier, pelanggan, ataupun pihak lainnya dengan menggunakan mata uang asing. Sehingga, perusahaan yang terlibat transaksi ini terekspos terhadap risiko perubahan nilai valas di masa depan. Perusahaan yang melakukan jual beli dengan denominasi mata uang asing menghadapi transaction exposure ini.

Misalnya, perusahaan importir A yang berbasis di Indonesia, punya utang ke suppliernya perusahaan B yang berbasis di AS dalam mata uang dollar. Perusahaan A mengalami ketidakpastian karena ketika mereka harus membayar utangnya di masa depan nilai tukar bisa berubah.

Menerapkan transaction exposure yaitu melakukan kebijakan berupa perlakuan pendapatan dan biaya (cost) dalam valas dalam tahun buku yang akan datang dan selanjutnya melakukan analisa pengaruhnya terhadap laba bersih atas potensi kemungkinan timbulnya perubahan-perubahan dalam kurs valuta asing.

Menurut Eitman, beberapa aktivitas yang dapat mengakibatkan suatu transaction exposure diantaranya adalah:

a.       Membeli/menjual dalam kredit dengan harga dalam valas

b.      Meminjam/ memberi pinjaman, dengan sistem pelunasan menggunakan valas

c.       Masuk ke dalam kontrak forward valas

d.      Memperoleh asset atau liabilities dalam valas

b.      Operating exposure

Yaitu melakukan research dan analisa secara mendaLam terhadap trend & nbsp; kurs valas yang terjadi pada masa yang akan datang (future analysis), mengkajinya dalam bentuk hubungnnya dengan kondisi dari ekspor dan impor serta sebagainya pada kondisi jangka panjang.

Operating exposure, biasa disebut juga dengan economic exposure atau strategic exposure, yakni mengukur perubahan pada present value yang diterima oleh perusahaan akibat perubahan pada arus kas operasi perusahaan di masa depan, yang disebabkan oleh perubahan yang tidak terduga pada nilai tukar. Exposure ini mengakibatkan penjualan turun dari pelanggan internasional. Meskipun dampaknya tidak muncul di neraca, namun munculnya di laporan laba/rugi, sehingga kemudian mempengaruhi daya saing perusahaan di pasar.

Transaction dan operating exposure sama-sama muncul ketika adanya perubahan yang tidak terduga dalam arus kas di masa depan. Lalu apa bedanya transaction dengan operating exposure? Transaction exposure muncul dari arus kas masa depan yang kontraknya sudah disepakati sejak sekarang, sementara itu operating exposure arus kas-nya tidak terkait dengan kontrak.

c.       Translation Exposure

Menerapkan accounting/translation exposure, yaitu melakukan kebijakan untuk mengkonversi aktiva dan passive perusahaan dalam bentuk valas yang jangka panjang ke dalam bentuk mata uang domestic negara. Tujuan accounting/translationexposure adalah untuk konsolidasi dan pelaporan.

Translation atau accounting exposure muncul karena laporan keuangan dari cabang asing yang dalam mata uang asing, harus dikonversi ke dalam reporting currency perusahaan induk untuk membuat laporan keuangan konsolidasi. Misalnya, laporan keuangan dari cabang yang menggunakan mata uang asing dikonsolidasikan ke laporan keuangan perusahaan induk ke dalam mata uang lokal.

Translation exposure ini dapat mengakibatkan perubahan pada item-item neraca seperti utang dan piutang, juga aset dan utang jangka panjang.

Untuk dapat mengurangi risiko valas, maka salah satu strategi yang dapat dipergunakan adalah dengan cara mengatasi exposure yang disebabkan oleh mata uang asing, maka dapat dilakukan“Hedging”.Hedging adalah suatu aktivitas lindung nilai dalam rangka mengantisipasi pergerakan mata uang asing.

Manfaat dari hedging yaitu melindungi asset perusahaan dari potensi kerugian valas, serta mengurangi variasi dari arus kas di masa depan. Perusahaan memperoleh suatu kepastian melalui hedging. Teknik-teknik hedging yang pada umumnya digunakan untuk mengatasi transaction exposure antara lain adalah: 

a.      Mengelola Foreign Exchange Risk

Transaction exposure dapat diatasi dengan beberapa cara, antara lain contractual, operating dan financial hedge. Contractual hedge ini meliputi kontrak forward, future, dan option. Sementara itu operating dan financial hedge meliputi penggunaan risk-sharing agreement, leads & lags, swap, dan strategi lainnya yang juga digunakan untuk mengatasi operating exposure.

b.      Forward hedge

Cara yang paling sederhana dalam menghilangkan transaction exposure adalah dengan melakukan forward hedge. Forward hedge memungkinkan perusahaan untuk mematok nilai valas untuk masa depan, yang sudah ditentukan sejak hari ini. Kontrak forward pada umumnya dilakukan dengan pihak bank sebagai counterparty.

Misalnya, sebuah perusahaan AS mengekspor ke Eropa, dan akan menerima pembayaran sebesar €50,000 dalam 90 hari ke depan. Misalnya spot rate saat ini adalah $1.2790/€, sementara 3-month forward rate adalah $1.2850/€. Dengan melakukan forward hedge, maka dalam 3 bulan mendatang perusahaan AS akan menerima €50,000 dan menukarkannya pada rate $1.2850/€, dan menerima $64,250. Dengan melakukan forward hedge berarti transaction exposure tereliminasi. Tanpa melakukan hedging, maka perusahaan terekspos oleh risiko pergerakan mata uang asing, bisa gain ataupun loss. 

c.       Futures hedge

Konsep dalam forward dan futures hedge pada dasarnya sama, yang berbeda adalah mekanismenya. Jika forward maka counterparty adalah bank, maka dalam futures ada perantara yakni clearing exchange. Kelemahan dari metode ini adalah penggunaan marked to market, sehingga dalam pergerakan harian bisa tercipta gain ataupun loss, dan jika margin tidak cukup kuat, maka bisa terkena call margin.

d.      Money market hedge

Hedging di pasar uang yakni aktivitas lindung nilai untuk utang maupun piutang di masa depan, dengan cara mengambil posisi di pasar uang. Money market hedge meliputi aktivitas meminjam dan berinvestasi dengan mata uang yang berbeda.

Misalnya, jika sebuah perusahaan di Eropa punya piutang sebanyak $100,000, maka terekspos risiko jika nantinya Dollar melemah terhadap Euro. Untuk mengeliminasi risiko tersebut, maka perusahaan bisa mengambil pinjaman dalam Dollar, menukarnya ke Euro, kemudian berinvestasi pada pasar uang. Selanjutnya hasil pembayaran piutang tersebut akan digunakan untuk melunasi pinjaman. 

e.       Currency option hedge

Hedging menggunakan option yakni dengan menggunakan hak beli atau hak jual sejumlah mata uang asing pada tingkat harga tertentu untuk melakukan lindung nilai. Hedging options memungkinkan perusahaan untuk melindungi risiko pergerakan mata uang asing yang tidak diharapkan, juga memungkinkan perusahaan untuk menangguk untung.

Kondisi perubahan yang menyebabkan suatu perusahaan mengambil beberapa keputusan guna melindungi aktivitas bisnisnya dari kondisi fluktuatif yang mampu memberi dampak pada kerugian perusahaan, yaitu :

a.       Menghindari pembelian barang dalam bentuk mata uang asing ketika jika itu tidak diperlukan

b.      Menghindari pembelian barang baru walaupun harganya rendah karena dalam kondisi mata uang asing yang bersifat fluktuatif memungkinkan barang tersebut kembali mengalami penurunan yang jauh lebih murah seiring dengan penurunan nilai mata uang asing

c.       Jika ada barang di gudang yang memiliki nilai jual tinggi di pasaran dan jumlah barang tersebut dianggap tidak efektif. Dalam artian daripada tersimpan dalam jumlah yang banyak di gudang sementara perusahaan membutuhkan dana maka ada baiknya barang tersebut dijual dan digantikan dengan yang lain namun memiliki nilai jual yang tinggi.

Seperti yang telah diungkapkan diatas, ketika perusahaan menghadapi transaction exposure, ia mempunyai dua opsi, yakni hedging atau tidak. Seandainya perusahaan tidak mau melakukan hedging, maka opsi yang dimilikinya untuk meminimalisir risiko valas adalah:

1.      mentransfer risiko tersebut terhadap pihak lain. Misalnya, perusahaan Indonesia mengenakan harga jual produk ekspornya ke AS dalam Rupiah, bukannya Dollar. Sehingga, pihak lawan (importir AS) yang terekspos terhadap pergerakan mata uang rupiah.

2.      meminta pelunasan cepat. Risiko mata uang asing dapat diminimalisir jika perusahaan meminta pelunasan secepatnya, sehingga bisa menggunakan nilai mata uang spot.

3.      Melakukan netting. Ini biasanya dilakukan oleh perusahaan MNC yang punya banyak cabang dan melakukan banyak transaksi valas. Yang dilakukan adalah mengkonsolidasikan seluruh posisi mata uang asing dalam satu negara, dan dihitung net-nya dari transaksi-transaksi yang terjadi dengan pihak lain.

C.    Keuntungandan Kerugian Pergerakan Valas

Secara umum, keuntungan dan kerugian yang berasal dari pergerakan nilai tukar mata uang asing diperlukan sebagai berikut :

-      Transaksi yang mengakibatkan laba atau rugi ditranslasikan pada nilai mata uang rata-rata yang berlaku selama tahun berjalan

-    Aktiva kewajiban dalam neraca penutupan ditransaksikan pada nilai tukar yang berlalu pada tanggal penutupan laporan

-         Aktiva bersih pada neraca awal dinyatakan kembali nilai tukar pada saat penutupan, yaitu selisih dari tahun sebelumnya akan dimasukkan dalam cadangan

-         Perbedan nilai tukar atas pinjaman dalam bentuk mata uang asing yang secara langsung dinaikkan atau untuk memberikan pembendung (hedging) terhadap aktiva tetap di luar negeri akan dimasukkan dalam cadangan dan akan di-offset terhadap perbedaan nilai tukar atas aktiva tersebut.

-          Semua keuntungan dan kerugian lainnya telah dimasukkan dalam laporan laba-rugi

D.    Risiko Investasi yang Berasal Dari Hot Money

Kondisi yang selalu berusaha menciptakan kenyamanan agar masuknya investasi asing ke dalam negeri sebenarnya harus dilakukan secara hati-hati dan penuh dengan kontrol yang dalam. Dengan tujuan menghindari berbagai macam permasalahan yang tidak diinginkan kedepannya seperti masuknya dana yang bersifat hot money. Yang artinya dana tersebut masuk dan memungkinkan secara tiba-tiba bisa ditarik kembali oleh pemiliknya.

Sebagaimana yang dikatakan oleh M. Fajar Marta bahwa tingginya kandungan hot money menyimpan potensi bahaya besar berupa kejatuhan nilai tukar yang amat dalam jika terjadi pembalikan arus dana secara tiba-tiba dalam jumlah besar”. Hal senada juga dikemukakan oleh Tony Prasetiantono bahwa “Dana asing jangka pendek (hot money) akan makin deras mengalir ke Indonesia. Ini tidak hanya akan membuat biaya moneter makin mahal, tetapi juga meningkatkan potensi intabilitas jika terjadi pembalikan hot money’. ditegaskan bahwa “Rupiah yang terlampau kuat akibat derasnya hot money bisa berbahaya di tengah mulai berlakunya perdagangan bebas dengan China. Importir seolah mendapat insentif tambahan untuk berlomba mengimpor barang dari China”.

Dalam permasalahan hot money ini, pihak yang paling memiliki tanggung awab besar untuk menciptakan kondisi yang kondusif bagi nilai tukar mata uang domestic dan asing adalah Bank Indonesia sebagai otoritas moneter. Kebijakan yang harus dibuat oleh Bank Indonesia adalah melakukan usaha yang keras untuk menghilangkan ketergantungan kebijakan moneter BI terhadap arus dana asing jangka pendek (hot money)

Kebijakan lain yang harus ditempuh serta diaplikasikan adalah dengan menetapkan dan menerapkan kepada para investor dalam dan luar negeri yang ingin berinvestasi harus memiliki semangat kuat untuk selalu menjaga dan mempertahankan semangat nasionalisme serta cinta anah air.

E.     Sistem Kurs Valuta Asing

System kurs dapat dibedakan menjadi :

a.       Sistem kurs yang berubah-ubah (floating exchange). Kurs valuta asing yang terjadi di pasar bebas akan berubah-ubah sesuai dengan perubahan permintaan dan penawaran. Faktor-faktor yang mempengaruhi permintaan dan penawaran valuta asing adalah : harga, pendapatan, dan tingkat suku bunga.

b.      Sistem kurs yang stabil (stable axchange). Kurs stabil ini dapat timbul secara aktif dan pasif. Secara aktif, yakni pemerintah menyediakan dana untuk tujuan stabilitas kurs (stabilization funds); sedangkan secara pasif yakni dalam suatu negara yang menggunakan system standar emas.

Suatu negara dikatakan memakai standar emas apabila :

-          Nilai mata uangnya dijamin dengan nilai seberat emas tertentu

-          Setiap orang boleh membuat serta melebur uang emas

-          Pemerintah sanggup membeli dan menjual emas dalam jumlah yang tidak terbatas pada harga tertentu (yang ditetapkan oleh pemerintah)

Dalam system standar emas kurs mata uang suatu negara terhadap negara lain ditentukan dengan dasar emas.

c.       Pengawasan Devisa (Exchange Control). Dalam system ini, pemerintah memonopoli seluruh stransaksi valuta asing. Tujuannya adalah untuk mencegah adanya aliran modal keluar dan melindungi pengaruh dari negara lain. Dalam pengawasan pemerintah dapat menetapkan kurs satu mata uang.

Single axchange rate system  yaitu hanya satu jenis kurs saja, tidak tergantung pada tujuan penggunaan devisa.

Multiple axchange rate system  yaitu lebih dari satu macam kurs, tergantung dari tujuan penggunaannya.

Dalam melakukan alokasi penggunaan devisa, pemerintah dapat  menggunakan beberapa cara antara lain :

-          Individual allocation, setiap pemohon devisa (importir) diadakan penelitian tentang penggunaannya. Apakah pemohon tersebut disetujui lalu diberikan izin untuk membeli sejumlah devisa tertentu

-          Exchange quota, untuk setiap kategori ini ditentukan jumlah devisanya berdasarkan devisa yang diperoleh dari ekspor dalam waktu tertentu.

-          waiting list, setiap surat permohonan pembelian devisa ditempatkan dalam daftar menunggu sampai devisa tersedia

F.     Risiko Berutang dalam Mata Uang Asing

Menurut Prof. Ricardo Hausman, mengatakan bahwa bahaya utang dalam empat kategori yaitu :

a.       Avoid short-term domestic public debt, it can kill you (Hindari utang public dalam negeri yang berjangka pendek, itu bisa membunuhmu)

b.      But short-term debt in foreign currency can also kill you (Utang jangka pendek dalam mata uang asing juga bisa membunuhmu)

c.       Dollar debt can kill you (Pinjaman dalam bentuk dollar juga bisa membunuhmu)

d.      ….and even if they do not, the currency mismatches they generated make monetary policy less effective (… dan bahkan jika mereka/utang luar negeri tidak membunuhmu, probem kurs yang mereka ciptakan akan membuat moneter menjadi tidak efektif).

Dari segi konsep capital structure (struktur modal) menekankan bahwa jika utang itu sangat tidak boleh melewati batas shareholder’s equity (kekayaan yang dimiliki). Namun jika ternyata utang tersebut telah melewati batas shareholder’s equity dan tidak mampu dibayar lagi maka itulah yang disebut kasus perbankan sebagai kredit macet.

Berutang dalam mata uang asing selama ini mungkin dianggap bunganya jauh lebih rendah dibandingkan dengan mencari pinjaman dana dari lembaga pemberi pinjaman dalam negeri seperti perbankan. Tetapi harus dimengerti bahwa mata uang asing (foreign currency) sering mengalami pergerakan ketidakstabilan karena banyak faktor seperti salah satunya penerapan floating exchange rate (sistem mata uang mengambang) yang diterapkan oleh Bank Indonesia dalam kebijakan moneternya.

Situasi pinjaman dalam mata uang asing menjadi bertambah parah jika seandainya pinjaman tersebut lebih banyak dipakai untuk bisnis di dalam negeri dan pangsa pasarnya pun berada di dalam negeri. sehingga pada saat nilai tukar mata uang asing mengalami fluktuasi yaitu seperti rendahya mata uang domestic rupiah dibandingkan dengan mata uang asing yaitu dolar Amerika, dan para pengusaha harus mengembalikan pinjaman itu dengan situasi yang rugi, sehingga jika ini terjadi secara terus-menerus akan menyebabkan organsasi tersebut bangkrut.

Menurut seorang analis senior pada Dun & Brdsreet’s Analytical Service, “Bila dikelola dengan baik, utang dapat sangat bermanfaat karena merupakan cara yang baik untuk menjadikan uang bekerja untuk anda. Hal yang sama berlaku pula dalam dunia bisnis, Maka banyak konsultan keuangan memberi advise kepada para pebisnis agar dalam tindakan keputusan berutang tersebut haruslah bisa menyeimbangkan asset dan jumlah utang yang akan dilakukan.

G.    Alasan Mempergunakan Mata Uang Dolar Amerika Sebagai Kesepakatan Dalam Transaksi Bisnis

Ada beberapa alasan yang menyebabkan dollar Amerika dipergunakan sebagai alat ukur dalam pembayaran berdasarkan pada berbagai analisa seperti:

a.       Faktor kestabilan dollar dibandingkan dari berbagai mata uang lainnya di seluruh dunia.

b.      Faktor telah seringnya mata uang dollar dipakai selama ini sebagai alat pembayaran setiap transaksi perdagangan internasional.

c.       Faktor stabilitas ekonomi Amerika yang dianggap banyak pengamat memiliki tingkat kestabilan yang lebih kuat dibandingkan banyak negara lain.

H.    Akibat dan Risiko yang Timbul pada Saat Dollar Amerika Dipakai sebagai Media Transaksi

Pada saat berbagai negara di dunia terlibat dalam transaksi perdagangan Internasional dan kesepakatan pembayaran yang diterapkan dalam bentuk dolar Amerika maka secara otomatis ini akan menimbulkan beberapa akses sebagai berikut:

a.       Terjadi peningkatan lalu lintas mata uang dolar Amerika Serikat yang lebih tinggi dari biasanya karena pemakaian yang tinggi

b.      Kebutuhan dolar Amerika Serikat menjadi sesuatu yang dominan. Karena dipakainya mata uang dollar sebagai salah satu mata uang acuan sebagai acuan melihat nilai kurs. Maka kondisi ini  menyebabkan banyak pihak membutuhkan mata uang dollar Amerika Serikat

c.       Terjadinya fluktuasi dolar Amerika di pasaran. Pada saat terjadinya goncangan ekonomi di Amerika Serikat maka berbagai negara yang selama ini memakai mata uang dolar sebagai salah satu alat ukur mata uang domestic dan asing juga akan turut mengalami goncangan yang kuat.

d.      Perbankan harus memiliki cadangan dolar Amerika Serikat yang mencukupi di pasaran, jika tidak memiliki cadangan dolar yang mencukupi maka pada saat dollar di pasaran tinggi perusahaan tidak harus membeli dollar karena kebutuhan itu sudah tersedia di  kas perusahaan

e.       Kebijakan Federal Reserve atau bank sentral Amerka Serika menjadi sangat penting untuk diamati. Dimana berbagai pihak baik para pedagang dan pebisnis lainnya harus selalu memperhatikan dengan cermat berbagai keijakan bank sentral Amerika Serikat tersebut. dan jika dianalisa dari berbagai kebijakan Federal Reserve tersebut tidak diperhatikan dengan teliti dan mendalam maka artinya perusahaan bisa saja salah memutuskan suatu keputusan

f.       Mata uang dollar Amerika tidak lagi dianggap sebagai alat transaksi namun lebih jauh dari itu, yaitu komoditi untuk diambil keuntungan yaitu dengan membeli dollar pada harga rendah dan menjualnya pada harga yang tinggi.

P E N U T U P

Kesimpulan

a.       Risiko valuta asing (valas) merupakan risiko yang disebabkan oleh perubahan kurs valuta asing di pasaran yang tidak sesuai lagi dengan yang diharapkan, terutama pada saat dikonversikan dengan mata uang domestic.

b.      Risiko valas bisa berasal dari beberapa sumber, antara lain

       -       Transaction exposures                  -    Economic exposures-        Translation exposure

c.       Teknik-teknik hedging yang pada umumnya digunakan untuk mengatasi transaction exposure antara lain adalah

-          Mengelola Foreign Exchange Risk

-          Forward hedge

-          Futures hedge

-          Money market hedge

-          Currency option hedge

d.      Sistem Kurs Valuta Asing

-          Sistem kurs yang berubah-ubah (floating exchange)

-          Sistem kurs yang stabil (stable axchange)

-          Pengawasan Devisa (Exchange Control).

e.       Risiko Berutang dalam Mata Uang Asing

-          Hindari utang public dalam negeri yang berjangka pendek, itu bisa membunuhmu

-          Utang jangka pendek dalam mata uang asing juga bisa membunuhmu

-          Pinjaman dalam bentuk dollar juga bisa membunuhmu

DAFTAR PUSTAKA

Fahmi Irham, S.E.,M.Si. 2010. Manajemen Risiko Teori, Kasus, dan Solusi. Bandung : Alfabeta

http://www.google. Valuta Asing

Rahman Rusydi M. 2008. Ekonomi Intenasional. 

adnantandzil.blogspot.com